Invertir en base a fundamentos del pasado puede ser un grave error a la hora de redefinir las inversiones. Por ello, a pesar que las altas tasas en pesos resultaron ser una mejor inversión que el dólar, veremos los nuevos fundamentos económicos para definir nuevas inversiones.
¿Por qué invertir en pesos?
· Títulos públicos, no sólo nacionales sino provinciales, que ofrecen altas tasas en pesos.
· Mayor flujo de ingreso de divisas por la nueva Amnistía Fiscal.
· Posible aumento de Inversión Extranjera Directa (IED) por parte de los países desarrollados del mundo en base a las políticas macroeconómicas tomadas durante el primer semestre.
· Baja sustancial en la inflación, contemplado en un programa del Banco Central de target inflacionario.
¿Por qué invertir en dólares?
· El atraso cambiario retrasa la recuperación económica
· Bonos en dólares siguen siendo atractivos en comparación con los rendimientos de títulos soberanos de países desarrollados y en vías de desarrollo.
· Horizonte de baja de tasas alineado con expectativas de baja en la inflación.
· Posible suba de tasas por parte de la FED fortalecerá la divisa americana.
· Fragilidad en los fundamentos económicos del mundo: Brexit no es el único potencial problema económico que puede afrontar el mundo.
· Posible salida de Grecia de la Unión Europea, potencial nueva recesión de Japón y evolución del índice de crecimiento de China.
En base a estos fundamentos, nuestra recomendación es diversificar las inversiones y mantener posiciones en títulos cortos en pesos con altas tasas de rentabilidad y tomar posición en la curva media/larga de bonos dolarizados, frente a posibles conflictos internacionales que puedan generar volatilidad cambiaria en los próximos meses.
