Desbloqueie o resumo do editor de graça
Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.
O futuro da Thames Water está pendurado na balança depois que a KKR, a empresa de private equity dos EUA, se afastou de um acordo de resgate de 4 bilhões de libras pela utilidade problemática que serve 16 milhões de pessoas em Londres e nos arredores.
Os próximos passos para a empresa, que estão lutando sob uma montanha de dívidas de quase 20 bilhões de libras, serão cruciais à medida que tenta evitar a nacionalização temporária.
Por que o KKR foi embora?
A KKR passou dois meses avaliando um acordo para resgatar a água do Tamisa, com mais de 100 pessoas dentro e fora da empresa trabalhando em um processo intensivo de due diligence que incluiu várias visitas ao local em Londres e nos arredores.
Mas, no final, retirou -se do processo quase imediatamente após o envio de planos formais que detalhavam como direcionaria uma reviravolta da água do Tamisa.
Os executivos da KKR em Nova York ficaram preocupados com a incerteza regulatória e política em torno do setor de água do Reino Unido, segundo pessoas próximas às discussões, dadas os bilhões de libras que precisaria se comprometer com um acordo.
Os medos montados em torno do escopo para a contínua interferência política na administração da maior utilidade de água da Grã -Bretanha, acrescentaram as pessoas.
Mesmo uma ligação organizada pelo governo no fim de semana entre o consultor de negócios do primeiro-ministro Sir Keir Starmer, Varun Chandra, e o co-fundador da KKR, Henry Kravis, não foi suficiente para aliviar essas preocupações.
A Thames Water foi deixada para anunciar a retirada da KKR na terça-feira, no mesmo dia em que uma revisão liderada pelo governo recomendou uma revisão do sistema de regulamentação para o setor de água.
Os credores da Thames Water agora intervirão agora?
A Thames Water agora precisa confiar em seu plano de backup: uma proposta de recapitalização de seus credores seniores, dos quais garantiu um empréstimo de emergência separado de £ 3 bilhões em março.
Os titulares da dívida “classe A” da empresa também enviaram um plano de recuperação detalhado ao regulador de água e setor de Thames na semana passada, que incluiu uma equipe de gerenciamento proposta para administrar a concessionária.
Os credores de classe A da Thames Water representam mais de £ 17 bilhões de sua pilha de dívidas de quase 20 bilhões de libras e incluem fundos de hedge dos EUA, como a Elliott Management, bem como gerentes de ativos do Reino Unido como Aberdeen. Espera-se que a dívida de classe B de menor escalão e outros empréstimos em suas empresas holding sejam eliminados em uma reestruturação.
Os detentores de títulos seniores indicaram que têm compromissos para fornecer bilhões de libras em novos financiamento de ações, de acordo com uma pessoa próxima ao grupo. Eles fortaleceriam ainda mais o balanço da concessionária, eliminando uma parte de sua dívida.
Embora os cortes de cabelo possam estar na faixa de 25 centavos na libra, o exato escrito depende do nível de concessões em aspectos como multas e outras penalidades que os detentores de títulos são capazes de negociar com Ofwat.
O empréstimo de emergência de até £ 3 bilhões deve dar liquidez suficiente para durar no próximo ano, embora a concessionária deva atender a certas condições para continuar com o financiamento.
Outros licitantes voltarão à mesa?
Além das propostas da KKR e dos credores, a Thames Water em março recebeu cinco outros lances de ações preliminares de uma série de investidores de infraestrutura.
A decisão da concessionária de conceder exclusividade a KKR irritou os concorrentes rivais, como a infraestrutura CK de Hong Kong, que faz parte do grupo CK Hutchison, bilionário de Hong Kong, Li Ka-Shing. Ofwat também ficou frustrado com a decisão da Thames Water de congelar outros licitantes fora do processo, informou o FT anteriormente.
Pelo menos um dos licitantes previamente escassos está agora procurando um caminho de volta ao processo, com a água do castelo – um fornecedor de água para as empresas – afirmando na terça -feira que estava “pronto, disposto e capaz de apoiar o negócio com o financiamento necessário no lugar e pode se mover rapidamente para fornecer a Thames com o apoio operacional e financeiro exigido”.
Alguns questionaram se agora é viável para a Thames Water e seus consultores reabrirem o processo de levantamento de ações, no entanto. Uma pessoa próxima às discussões disse que seria “muito difícil” replicar a extensa diligência KKR e os credores haviam realizado em um prazo rápido o suficiente.
A água do Tamisa poderia ser nacionalizada?
Com o suposto salvador da Thames Water se afastando, a especulação cresceu sobre se poderia se tornar a primeira empresa de água a cair no regime de administração especial do governo desde que as concessionárias na Inglaterra e no País de Gales foram privatizadas em 1989.
Sob esse processo, as autoridades nomeariam um administrador para assumir o comando da concessionária, com o governo do Reino Unido fornecendo um empréstimo para financiar suas operações e garantir que os serviços continuassem em funcionamento. O governo poderia recuperar esse dinheiro se a água Thames fosse vendida de volta ao setor privado.
Thames A água já evitou por pouco escorregando em uma SAR este ano. Na ausência do empréstimo de emergência dos credores, a previsão da concessionária que seu saldo de caixa pode cair para tão baixo quanto £ 39mn, informou o FT anteriormente.
Embora o Partido Trabalhista tenha insistido que uma renacionalização temporária não seja do interesse dos contribuintes, ela está sob pressão dos rivais de ambos os lados do espectro político.
Charlie Maynard, um deputado democrata liberal que liderou um desafio judicial de juros públicos para a Thames Water assumindo mais dívidas de juros mais altos, disse que a empresa chegou a “o fim do caminho” e que chegou a hora do governo intervir.
“Os credores que levaram bilhões de dívidas à empresa agora devem pagar para resolver essa bagunça”, disse ele.
Richard Tice, vice -líder da Reform UK, disse que o negócio deve ser mergulhado no SAR “por uma libra”, eliminando os acionistas e os detentores de títulos.
Tice disse ao The Commons: “Adverting Emptor”.
