A través de la adquisición de Letes (Letras del Tesoro en dólares), los ahorristas e inversores interesados en dolarizar sus carteras tienen la posibilidad de invertir en dólares con un retorno de alrededor del 3% o, visto de otro modo, de hacerse de billetes estadounidenses a un precio mucho menor que el de mercado. Estos instrumentos se fueron convirtiendo en uno de preferidos de los inversores minoristas. En exclusiva, www.buscatufondo.com realizó un relevamiento sobre las ventajas de suscribir al instrumento en forma directa o a través de un fondo de inversión (FCI).
Al respecto, Mauricio Rigal, gerente Comercial de Galileo Argentina, explica que para invertir en Letes o FCI que compran estos instrumentos, hay que tener en cuenta varios aspectos: “Es diferente si el inversor ya cuenta con los dólares o tiene pesos. A la licitación de Letes se puede ingresar con pesos, accediendo a la compra de dólares a precio mayorista (más barato), que de otra forma no lo podría hacer. A los FCI que invierten en estos instrumentos hay que ingresar en dólares, con lo que es necesario haberlos adquirido previamente”.
En segundo lugar, dice, las Letes ofrecen un retorno del 2,94% nominal anual para el corto plazo –que son 273 días. Los FCI que compran Letes, en cambio, diversifican su cartera comprando títulos que le dan un plus de retorno, con TIR entre 3 y 4% que superan los rendimientos de las Letes. “En tercer lugar, la liquidez. Los FCI que compran Letes ofrecen liquidez diaria, es decir que cualquier día se puede solicitar el rescate, y a las 72hs se hace efectivo el pago, sin comisiones por rescate. En la licitación de Letes, para hacerse de los dólares en un plazo menor al vencimiento, hay que tener en cuenta las comisiones de salida y el precio al cual se venden en el mercado secundario”, advierte Rigal. Por último, señala que, a nivel impositivo, invertir en Letes o FCI es indistinto a nivel de Impuesto a las Ganancias, porque ambos están exentos. En Bienes Personales, en cambio, el FCI está gravado y los Letes, no.
Desde Consultatio, José Echagüe, estratega de Asset Management, advierte que “para quienes tienen pesos y quieren dolarizarse a bajo riesgo, entrar en la licitación es conveniente ya que acceden a los dólares a cambio mayorista. Pero hay que tener en cuenta los costos de transacción que cobran las entidades. Como son instrumentos cortos, tienen un impacto alto. Hay que mirar la letra chica”. En cambio, para quienes ya tienen los dólares, dice que «la licitación no frece gran valor», por los costos de transacción y por la liquidez -ahí, la ventaja es el de FCI, porque negocia en otras condiciones en el mercado, las comisiones son competitivas y aportan liquidez.
Desde Quinquela Fondos, su gerente General, Federico Diez, advierte que hay otras ventajas para elegir invertir en fondos de inversión con Letes en lugar de comprar los Letes directamente: US$ 1000 de inversión mínima; el inversor puede retirar su desembolso en forma total o parcial cuando lo desee; diversificación; menor riesgo (la diversificación disminuye el riesgo de precio de mercado); el fondo no posee costo de ingreso ni egreso (sí un honorario de administración anual); economía de escala (por el patrimonio total que opera el fondo); administración profesional, y control y transparencia (la CNV supervisa y controla todos los FCI).
Sobre este tema, desde Balanz Capital, Maximiliano Gilardoni, jefe de Retail, sugiere “acceder a un fondo de inversión en dólares, que contenga Letes, porque el fondo estratégicamente compra Letes de diferentes plazos para, a largo plazo, mejorar el rendimiento. Es muy importante el asesoramiento respecto a la relación entre el tipo de inversión y los plazos en que va a necesitar disponer del dinero. Si uno no está seguro de que el dinero no lo va a necesitar a corto plazo, siempre es mejor estar invertido en instrumentos que aseguren buena liquidez”.