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Grandes investidores institucionais estão estudando opções para lançar apostas em fundos ilíquidos de private equity depois que a derrota nos mercados financeiros globais espancou seus portfólios, de acordo com os principais consultores de capital privado.
As chamadas de pensões e doações em busca de maneiras de sair de seus investimentos, provavelmente com descontos em seu valor declarado, são um mau sinal para o setor de compra de US $ 4TN. Gigantes da indústria, como Blackstone, KKR e Carlyle, todos viram suas ações caírem cerca de um quinto em valor nesta semana.
A corrida para encontrar a liquidez sinais de que os investidores em fundos de private equity esperam cada vez mais receber poucos lucros em dinheiro de suas participações este ano e podem enfrentar pressões de liquidez que os levam a reduzir ainda mais de fazer novos investimentos. No ano passado, os ativos do setor de private equity caíram pela primeira vez em décadas, de acordo com a Bain & Co, quando a captação de recursos caiu 23 % a partir de 2023.
Os executivos esperavam que um renascimento da negociação e ofertas públicas iniciais sob o governo do presidente dos EUA, Donald Trump, ajudassem as empresas a retornar lucros a seus investidores, reforçando um surto de novas atividades de investimento. Mas o oposto aconteceu, deixando a indústria de private equity em um de seus estados mais vulneráveis de todos os tempos.
As tensões na indústria estão traçando paralelos ao início da crise financeira de 2008 ou nos primeiros dias da pandemia de coronavírus.
“A quantidade de ligações que recebi de parceiros limitados que buscam liquidez nos últimos dias é o máximo desde os primeiros dias do Covid”, disse Matthew Swain, chefe de capital privado de Houlihan Lokey. “As pessoas estavam apostando em IPOs para atender às suas necessidades de liquidez e agora precisam arrecadar dinheiro apenas para atender às chamadas de capital”.
Muitos grandes investidores em fundos de private equity entraram no ano com níveis recordes de exposição a ativos não listados. Enquanto as exposições frequentemente se estendiam além dos limites de risco dos investidores e até levavam a uma onda de empréstimos por muitas instituições, eles apostaram que a situação era gerenciável e seria rapidamente resolvida por um renascimento da negociação.
Agora, depois que os mercados globais de ações caíram em trilhões de valor, essas instituições enfrentam um golpe duplo.
A atividade de negociação e IPO interrompem, minimizando os retornos em dinheiro. Além disso, a exposição das Pensões a ativos não listados inchou nesta semana, à medida que a queda nos mercados públicos criou um “efeito denominador”, no qual as participações do mercado privado que são marcadas apenas trimestrais aumentam como uma porcentagem de seus ativos gerais, alocações desejadas.
“Se o mercado público continuar descendo e descendo, o efeito denominador se tornará um problema novamente”, disse Oren Gertner, parceiro especializado em secundários no escritório de advocacia Sidley Austin.
Muitos grandes investidores estão conversando com consultores e considerando opções para vender suas participações em fundos com descontos nos mercados de segunda mão, disseram os principais banqueiros do setor ao Financial Times.
“O efeito denominador significará que muitas pessoas são ampliadas”, disse um consultor, que prevê que as doações seriam as primeiras a considerar novas vendas de ativos nos mercados de segunda mão.
“Todo mundo esperava que a máquina privada reiniciasse. Mas agora a pressão é muito real”, disse outro consultor, referindo -se à capacidade das empresas de devolver dinheiro aos investidores.
Ambos os conselheiros esperavam doações, já enfrentando desafios financeiros das ameaças de Trump de tributar tais portfólios e cortar subsídios federais de financiamento, seriam os primeiros a despejar ativos.
Sunaina Sinha Haldea, chefe global de consultores de capital privado da Raymond James, esperava que uma venda de investidores de apostas de fundos se as ações públicas continuassem a cair ou não se recuperassem até o final do mês.
Os investidores que optarem por vender suas apostas enfrentarão um mercado brutal, alertaram os consultores.
Os preços das participações de fundos de private equity de segunda mão, que subiram para quase 100 centavos de dólar em trimestres recentes, poderiam cair para níveis abaixo de 80 centavos por dólar, eles prevêem.
“A maioria das pessoas não deseja vender abaixo de 80 % do valor líquido de um fundo ou menos, mas desta vez pode ser diferente”, disse um dos principais banqueiros.
