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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.
A Elliott Management está pressionando a BP a aumentar seu fluxo de caixa livre em 40 % adicionais através de cortes profundos nos gastos, à medida que o investidor ativista aumentou sua participação no grupo de energia para mais de 5 % e aprimorou suas críticas à empresa.
O fundo de hedge dos EUA disse à BP que a “redefinição fundamental” descrita pelo executivo-chefe do grupo de petróleo e gás Murray Auchincloss em fevereiro não vai longe e apresentou um plano alternativo, de acordo com pessoas familiarizadas com as discussões.
Elliott está pedindo à BP que mude seu foco do crescimento de seus negócios de petróleo e gás para priorizar uma meta de US $ 20 bilhões no fluxo de caixa livre anual até 2027, segundo pessoas familiarizadas com as discussões. Isso representa um aumento de 40 % na meta implícita em fevereiro, quando a BP revelou seu pivô para longe de renováveis e mais do que dobrar seu fluxo de caixa livre “ajustado” de US $ 8 bilhões no ano passado.
“Murray levou 18 meses para criar um plano de três anos que não seja ambicioso nem urgente”, disse uma pessoa familiarizada com o pensamento de Elliott. “O tempo não está do lado da BP aqui, com o ambiente macroeconômico e com a paciência dos investidores acabando. O desempenho inferior contínuo da BP o torna aberto a uma aquisição”.
A BP anunciou na terça-feira que Elliott havia aumentado sua participação para pouco mais de 5 %, no valor de cerca de 2,8 bilhões de libras, colocando sua participação em pé de igualdade com a Vanguard, o segundo maior investidor da empresa. As ações da BP caíram cerca de 18 % desde que a nova estratégia foi anunciada, reduzindo seu valor de mercado para £ 57 bilhões.
O fundo de hedge acredita que a BP tem uma rota de volta a uma avaliação mais alta, se puder ser mais disciplinada em seus gastos, reduzindo as despesas de capital para US $ 12 bilhões por ano, em vez da faixa de US $ 13 bilhões a US $ 15 bilhões estabelecidos pela empresa, disseram as pessoas. Elliott também acha que a BP poderia ganhar US $ 5 bilhões em economia de custos além de sua meta atual.
O ativista também acredita que a BP deve vender suas empresas solares e de energia eólica offshore, e que há espaço para reduzir os gastos nos negócios de petróleo e gás porque seus futuros recursos petrolíferos são suficientes. “Na parte de petróleo e gás dos negócios, não se trata de perseguir o crescimento, mas de ser disciplinado em investir”, disse a pessoa familiarizada com o pensamento de Elliott.
Elliott reclamou que a administração não reconheceu as raízes dos problemas da empresa, que vão além do pivô estratégico de renováveis, disseram as pessoas.
“O diagnóstico da administração era que era tudo sobre vibrações e atmosféricos. O diagnóstico de Elliott é que também é sobre o quão mal eles executaram nos últimos anos, como deixaram os custos se acumularem. É uma história de execução”, disse uma pessoa familiarizada com a visão de Elliott. Eles acrescentaram que havia motivos para acreditar que deveria haver mudanças mais amplas no pessoal da BP além da partida planejada de Helge Lund, a cadeira.
Um quarto dos acionistas da BP votou contra a reeleição de Lund na reunião anual da empresa na semana passada, refletindo a frustração dos investidores no desempenho inferior.
Exemplos de sua fraca disciplina de capital na BP incluíram o gasto excessivo em seu projeto Tortue LNG no Senegal e os altos custos que o parceiro Devon Energy citou quando retirou uma joint venture de petróleo de xisto nos EUA, disseram as pessoas. Eles também disseram que gastos excessivos nos negócios de biogás de US $ 4 bilhões da BP estavam arriscados, dada a dependência do combustível de créditos tributários federais e perspectivas incertas de mercado.
BP e Elliott se recusaram a comentar.
