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Seu guia para o que o segundo mandato de Trump significa para Washington, negócios e mundo
O escritor é diretor de estudos de política econômica do American Enterprise Institute
Se um presidente americano quisesse enviar a economia dos EUA para a recessão, aumentando as taxas de tarifas para níveis não vistos em mais de um século e instituir um embargo de fato na China seria uma boa estratégia.
A engenharia de uma recessão não era o objetivo de Donald Trump ao lançar sua guerra comercial nesta primavera, mas os investidores estavam menos interessados em seus motivos do que nos efeitos de suas políticas e na atmosfera do caos que ele criou. Os valores de patrimônio e o dólar caíram, enquanto os rendimentos dos títulos subiram – e os economistas continuaram no Recession Watch.
Mas a decisão surpreendente de Trump na segunda -feira de reduzir a taxa de tarifas sobre as importações chinesas em 115 pontos percentuais fez com que os mercados aumentassem e levaram os economistas a aumentar suas chances em uma crise. E com razão. Uma recessão deste ano é improvável. Trump parece ansioso para des-escalar o conflito com a China, argumentando que ele não deseja “machucá-los” e elogiando seu relacionamento “muito, muito bom” com Pequim. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, era ainda mais forte, dizendo: “Nenhum dos lados quer uma dissociação”.
Trump também parece querer uma desacalação de sua guerra comercial de maneira mais geral. Kevin Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional, disse na sexta -feira passada que duas dúzias de acordos comerciais “estão tão próximos de serem resolvidos”, que ele argumentou que “estaria muito se contentando com os mercados”. E na quinta -feira, Trump estava conversando com um possível acordo comercial com a Índia.
Outro motivo para uma perspectiva econômica mais otimista é que, nas últimas semanas, Trump revelou uma disposição de girar quando os mercados aplicam pressão adequada. Após as reações adversas do mercado, ele colocou o seu “Dia da Libertação” as chamadas tarifas recíprocas no gelo. Apesar de continuar a desviar sobre o presidente do Federal Reserve, Jay Powell, ele agora declarou claramente que não tem intenção de demiti -lo.
Assim como na pressão dos mercados, os maus números de pesquisa de Trump acabarão o levará a pivô. Notavelmente, para um presidente eleito em grande parte para lidar com preços altos, sua classificação geral de aprovação líquida – sob água em menos 10 % – agora supera sua classificação no comércio (menos 15 %) e a inflação (menos 26 %), de acordo com uma recente pesquisa do YouGov.
Mesmo permitindo o discagem desta semana, Trump aumentou a taxa tarifária efetiva média dos EUA em torno de um fator de seis desde que assumiu o cargo em janeiro. Ele se tornará ainda menos popular, inclusive entre os republicanos, à medida que os preços dos consumidores aumentam. À medida que esse ciclo se desenrola, a crescente ansiedade sobre as eleições de médio prazo significa que os membros de seu partido encontrarão cada vez mais a coragem de se manifestar contra suas tarifas.
Além disso, a guerra comercial já está adotando a maior parte do oxigênio político em Washington, colocando em risco seus esforços para estender as disposições expiradas de seus cortes de impostos de 2017. Trump parece certamente reduzir as taxas de tarifas antes de permitir um lenço eleitoral republicano e um aumento maciço de impostos no próximo ano.
Outro motivo para uma perspectiva mais otimista é a resiliência da economia dos EUA nos últimos dois meses. No mês passado, os empregadores adicionaram mais empregos na folha de pagamento líquidos do que em janeiro ou fevereiro deste ano, e a taxa de desemprego não aumentou.
A pesquisa mensal da folha de pagamento é realizada durante o período de pagamento que incluiu 12 de abril, que nos dá uma janela para o desempenho do mercado de trabalho na primeira metade do mês. Isso ocorre antes que grande parte dos danos à guerra comercial possa ter ocorrido, mas não houve um aumento significativo em novas reivindicações de benefício de desemprego nas semanas que terminam em 26 de abril, 3 de maio ou 10 de maio.
Enquanto isso, a queda do título no crescimento do PIB do primeiro trimestre foi enganosa. No trimestre passado, os dados do Departamento de Comércio dos EUA mostram que os gastos reais do consumidor cresceram 1,8 % a partir do final de 2024. O investimento fixo comercial reverteu seu declínio no quarto trimestre, acrescentando 1,3 pontos percentuais ao crescimento do primeiro trimestre. Em relação ao primeiro trimestre de 2024, o PIB real cresceu 2 % saudável.
Para deixar claro, a des-escalada de segunda-feira não merece incorporar o champanhe. A economia não está fora da floresta-a taxa de tarifas médias eficaz dos EUA ainda é maior do que a era Smoot-Hawley da década de 1930.
Menos navios de contêineres nos portos americanos sugerem que pelo menos algumas prateleiras estarão vazias e que as demissões para os trabalhadores de transporte e armazém são prováveis. As tarifas aumentarão os preços do consumidor, reduzindo a renda real e levando os consumidores a reduzir os gastos. Os fabricantes dos EUA importam peças e equipamentos, portanto, as tarifas reduzirão sua competitividade e reduzirão sua demanda por trabalhadores. A incerteza maciça da política comercial volátil de Trump será um arrasto para o investimento e a expansão dos negócios.
E meu otimismo pode ser extraviado. No primeiro sinal de problemas nos dados econômicos difíceis, as empresas podem começar a demitir trabalhadores e congelar seus gastos. As pequenas empresas podem não ser capazes de enfrentar alguns meses de grandes aumentos no custo das importações. Dado o aumento preocupante das expectativas de inflação de médio prazo, o Fed pode não ser capaz de reduzir as taxas para suavizar o golpe da renda mais baixa e da demanda mais fraca.
Ainda assim, a ânsia de Trump de des-escalar, a disposição de girar e a resiliência da economia sugerem que os EUA podem evitar o pior. Isso não significa que alcançará o melhor. A guerra comercial de Trump continua sendo um surpreendente ato de auto-sabotagem que diminuirá o crescimento e aumentará o desemprego. Evitar uma recessão é uma métrica perversa e trágica de sucesso.
