Rachel Reeves dobrará suas regras fiscais para ajudar a equilibrar os livros?

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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.

Rachel Reeves era inflexível. Depois de anunciar £ 40 bilhões de impostos mais altos e quase 70 bilhões de libras em gastos públicos extras em seu primeiro orçamento em outubro passado, o chanceler disse a uma audiência comercial que havia desenhado uma linha na areia.

“Estou muito claro, não vou voltar com mais empréstimos ou mais impostos”, disse ela à organização de empregadores da CBI em novembro passado, insistindo que as finanças públicas estavam agora em “uma base firme”.

Essas palavras não envelheceram bem, pois Reeves confronta um verão de especulação de que ela será forçada a aumentar os impostos ou empréstimos – ou ambos – para permanecer dentro dos limites claustrofóbicos de suas regras fiscais.

Reeves ganhou algum conforto do FMI na terça-feira, que disse que a estratégia fiscal do chanceler era “credível e favorável ao crescimento”. Mas também alertou que havia “riscos significativos” associados à entrega, fazendo aumentos extras ou cortes de gastos necessários “se surgirem choques”.

O FMI, que passa semanas conversando com o Tesouro antes de produzir sua verificação anual de saúde do “Artigo IV” na economia britânica, sugeriu ajustar a estrutura fiscal do Reino Unido para promover a “estabilidade política” entre os orçamentos.

Os problemas estão se acumulando: os custos de empréstimos estão aumentando e as tentativas do chanceler de economizar dinheiro cortando benefícios se depararam com a oposição feroz dos deputados públicos e trabalhistas, cuja tolerância a cortes parece estar esgotada.

Na semana passada, Sir Keir Starmer recuou no plano de 1,5 bilhão de libras do governo para restringir quantos aposentados recebem pagamentos de combustível no inverno. Agora ele está procurando cortar o limite de benefícios de dois filhos da era conservadora, a um custo de até mais de £ 3,5 bilhões.

Acrescente a essas previsões de crescimento lento a médio prazo, as guerras comerciais de Donald Trump e um possível rebaixamento nas previsões de produtividade pelo Escritório de Responsabilidade Orçamentária e as dificuldades de Reeves se tornam claras.

Alguns economistas acham que a desistência frágil de Reeves de 9,9 bilhões de libras contra suas regras fiscais será eviscerada, deixando -a ter que encontrar bilhões de libras para continuar equilibrando os livros.

“O [fiscal] As regras quase certamente serão quebradas ”, disse Stephen Millard, diretor interino do Instituto Nacional de Pesquisa Econômica e Social. Ele acrescentou que recuperar as finanças públicas de volta aos trilhos era um problema para o chanceler, devido ao seu compromisso de não aumentar nenhum dos impostos dos ‘grandes três’ – imposto de renda, seguro nacional dos funcionários e valor agregado.

“Se a chanceler quiser corresponder aos gastos que ela planejou atualmente … Então eu estaria inclinado a aumentar pelo menos a taxa mais alta de imposto de renda, se não a taxa básica”, acrescentou.

“É bastante inevitável que ela tenha que aumentar os impostos, porque o que não consigo ver é cortes nos gastos”.

Isabel Stockton, economista sênior de pesquisa do Instituto de Estudos Fiscais, disse que o governo ainda pode ter “sorte”, mas que “certamente parece provável que algo mais teria que dar” para acomodar aumentos permanentes aos gastos públicos, como eliminar o limite de benefícios de duas crianças.

“Existem muitas opções, mas é sempre difícil aumentar quantidades substantivas de uma maneira previsível sem tocar nos três grandes impostos”, acrescentaram.

Os aliados de Reeves insistem que a chanceler não usará seu orçamento do próximo outono para se libertar de seu jacket fiscal, reunindo suas regras fiscais. “Eles não são negociáveis”, disse um. Reeves os chamou de “vestido de ferro”.

Mas o FMI sugeriu que o OBR no futuro apenas conduza uma única avaliação anual das regras fiscais – no momento do orçamento – em vez de duas vezes por ano.

O fundo deseja interromper a especulação pública constante sobre o “espaço” fiscal e os prováveis ​​aumentos de impostos que acha que é responsável por más decisões tomadas no governo. Os funcionários do FMI observam que nenhum outro país é tão obcecado por pequenos movimentos em suas finanças públicas.

O Tesouro adoraria ver isso acontecer, de acordo com funcionários do governo, para evitar o tipo de caos que acompanhou a declaração de Spring de Reeves em março, quando foi forçada a obter 14 bilhões de libras de economia de última hora para permanecer dentro de suas regras fiscais após a pior das previsões do OBR.

James Smith, diretor de pesquisa da Resolution Foundation, disse que o problema não estava apenas tendo um alvo específico, mas também o “nível historicamente baixo” do Headroom, o que significava que qualquer choque exigia que o governo apertasse a política.

A avaliação de se o governo está cumprindo suas regras fiscais é atualmente um dever obrigatório do OBR toda vez que produz uma previsão sob uma Lei de 2011 do Parlamento. Isso precisaria mudar, embora o governo tenha ajustado os deveres do OBR em 2024 com legislação suplementar.

Embora isso possa ajudar o chanceler a evitar mais mais fiscais em sua declaração de primavera de 2026, ele não faz nada para ajudá -la a sair do gancho quando se trata do orçamento deste ano, o que parece mais problemático a cada dia.