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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.
Os pagamentos de juros estão engolindo a maior parte da produção econômica das nações ricas desde pelo menos 2007, superando seus gastos com defesa e moradia, de acordo com números da OCDE.
Os custos do serviço da dívida como uma porcentagem do PIB para os 38 países da OCDE subiram para 3,3 % em 2024, um aumento acentuado de 2,4 % em 2021, de acordo com o relatório de dívida global do grupo na quinta -feira. Por outro lado, o Banco Mundial estima que o mesmo grupo gastou 2,4 % do PIB em seus militares em 2023.
Os custos de juros foram de 4,7 % do PIB nos EUA, 2,9 % no Reino Unido e 1 % na Alemanha.
Os custos de empréstimos aumentaram nos últimos meses à medida que os investidores de títulos se preparam para a inflação persistente em grandes economias e a crescente emissão, pois muitos governos expandem os gastos em defesa e outras políticas de estímulo fiscal.
A OCDE alertou que o duplo acerto de rendimentos crescentes e o crescente endividamento arriscou “a capacidade de restrição de empréstimos futuros em um momento em que as necessidades de investimento são maiores do que nunca”. Ele destacou uma “perspectiva difícil” para os mercados de dívida global.
Os empréstimos soberanos entre o grupo de países de alta renda devem atingir um novo recorde de US $ 17TN em 2025, em comparação com US $ 16TN em 2024 e US $ 14TN em 2023, de acordo com o relatório da OCDE. Essa onda de emissão de dívidas alimentou preocupações com a sustentabilidade em países como o Reino Unido, França e até os EUA.
O grande ônus da dívida em si “não foi negativo”, disse Carmine Di Noia, diretor da OCDE de assuntos financeiros e corporativos.
Mas muitos dos empréstimos nos últimos 20 anos foram gastos na recuperação da crise financeira de 2008 e da pandemia Covid-19, acrescentou, argumentando que “agora há necessidades de mudar da recuperação para o investimento”, como gastos em infraestrutura e projetos climáticos.
“Os empréstimos devem aumentar o crescimento” para que os governos possam eventualmente “estabilizar e realmente reduzir a relação dívida / PIB”, disse De Noia.
Mas a imagem é complicada por rendimentos mais altos de títulos, o que torna mais caro refinanciar a dívida existente.
O relatório observou que quase 45 % da dívida soberana da OCDE amadureceria até 2027. “Houve muita emissão em condições favoráveis”, disse Di Noia, acrescentando que essas condições foram alteradas para pior.
Além das caras condições de serviço da dívida, há um perfil em mudança de detentores de títulos soberanos, disse a OCDE. À medida que os formuladores de políticas desenrolam os programas de compra de títulos de emergência, as participações do Banco Central de títulos do governo caíram em US $ 3TN do pico de 2021 e devem cair em outros US $ 1TN este ano.
Isso significa que os investidores privados – a quem Di Noia disse serem “mais sensíveis ao preço” – compensarão a diferença. A sensibilidade deixa os emissores abertos a mais volatilidade e os torna mais expostos a “incerteza geopolítica e macroeconômica aumentada”, acrescentou.
