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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.
A empresa de inteligência artificial de Elon Musk, Xai, estava se aproximando de um pacote de financiamento de dívidas de US $ 5 bilhões para financiar novos data centers e chips para alimentar seus negócios. Então, na quinta -feira, o homem mais rico do mundo torpedeou seu relacionamento com o presidente dos EUA, Donald Trump.
Os banqueiros de Musk no Morgan Stanley devem agora lidar com essa nova complicação, pois os possíveis investidores tentam avaliar as consequências do desvendamento dramático dos laços de Musk com o presidente, segundo pessoas informadas sobre o assunto. A dívida também pode ser mais cara, acrescentaram.
Antes que os dois homens se lançassem em uma guerra de palavras – que incluía a ameaça de Trump de rasgar os contratos governamentais de Musk – os investidores haviam colocado mais de US $ 4 bilhões de ordens para o acordo.
Entregar dinheiro a um empreendimento de IA pertencente ao “primeiro amigo” do presidente, como Musk se referiu a si mesmo, também parecia uma aposta sólida.
O entusiasmo estava atraindo o Morgan Stanley perto da linha de chegada no levantamento da dívida, com grandes nomes de investidores como o TPG a reboque.
O interesse era tão alto que o Morgan Stanley havia flutuado a perspectiva de que Xai pudesse trancar o financiamento mais barato do que eles haviam lançado inicialmente.
Mas esse preço está agora no ar, com alguns investidores apostando Xai pode ter que pagar para bloquear o financiamento.
O pacote de empréstimos de bilhões de dólares ainda deve ser dividido entre empréstimos de taxa de juros fixos e flutuantes, bem como um título corporativo, e uma pessoa informada sobre o assunto disse que a captação de capital de US $ 5 bilhões ainda estava no caminho certo.
Os banqueiros tiveram no início da semana debater, reduzindo o cupom nos títulos e empréstimos de taxa fixa de 12 % para 11,5 %, enquanto o empréstimo de taxa flutuante devia preço com uma taxa de juros 7 pontos acima da taxa de juros flutuante de referência.
“Isso torna ainda mais difícil”, disse uma pessoa a devida diligência no acordo sobre as consequências de Musk com Trump. “Você precisa de apoio do governo para todo esse ecossistema, não apenas para isso. Ele deve ter algum impacto no … nível de conforto das pessoas com apoiá -lo.”
A Xai Management encontrou investidores na quinta -feira, quando os dois homens travaram cabeças nas mídias sociais, compartilhando projeções para os negócios da empresa e suas perspectivas de crescimento.
O Morgan Stanley havia lançado a dívida para grandes lojas de crédito que poderiam fazer pedidos de pelo menos US $ 100 milhões e alvejaram muitos dos mesmos investidores que haviam concordado em comprar empréstimos da empresa irmã de Xai, site de mídia social X, no início deste ano, disseram várias pessoas.
Em um sinal do efeito que a briga estava tendo nos negócios da Musk, os preços da dívida de X deslizaram para cerca de 96 centavos de dólar a partir de mais de 99 centavos de dólar no dia anterior.
Mesmo antes da briga, o Morgan Stanley enfrentou alguma reação de investidores. Os credores levantaram preocupações com os documentos que sustentam o acordo, solicitando que a XAI apoie uma série de salvaguardas tradicionais oferecidas aos investidores. Isso inclui o valor da dívida incremental que Xai pode assumir quanto dinheiro pode pagar aos seus investidores.
Outros levantaram questões sobre a propriedade intelectual que protege o pacote de empréstimos e o valor da garantia. A dívida também é garantida pelos data centers XAI está construindo.
Alguns investidores haviam sinalizado que iriam se afastar do acordo se suas preocupações não fossem atendidas, o que poderia diminuir quanto dinheiro Xai é capaz de aumentar ou aumentar sua carga de juros. Morgan Stanley está trabalhando para um prazo de 17 de junho para elaborar esses termos.
Xai não respondeu imediatamente a um pedido de comentário. Morgan Stanley e TPG se recusaram a comentar.
Os investidores que têm conduzido a devida diligência sobre a dívida disseram que Xai era uma perda de perda e as receitas eram pequenas. Mas sua tese de investimento é em parte sustentada pela avaliação de ações da empresa e sua crença Xai começará a vender contratos corporativos lucrativos para usar sua tecnologia.
“É um produto que provavelmente será um dos vencedores da IA comercial”, disse um credor. “No lado do consumidor, o Openai tem uma grande vantagem, mas no lado comercial, eles podem ser um participante material e isso valerá muito mais de US $ 15 bilhões a US $ 20 bilhões”.
O Financial Times informou na segunda -feira que a Xai estava lançando uma venda de ações de US $ 300 milhões que valorizaria o grupo em US $ 113 bilhões.
No entanto, alguns credores se queixaram dos dados limitados que foram compartilhados até agora.
As pessoas familiarizadas com o acordo disseram que o Morgan Stanley estava mantendo um jugo apertado no acesso à sala de dados e nas ligações com a gerência. Uma pessoa acrescentou que um slide deck Xai fornecia antes de uma apresentação de gerenciamento aos investidores na quinta -feira tinha cerca de 10 ou menos slides.
“Era muito bem fugazi e digo isso como amante da sala de dados Xai”, disse a pessoa, usando um termo de gíria para Pickney.
“É tudo fantasia, é uma ideia”, disse uma segunda pessoa sobre a apresentação. “Eles estão gastando dinheiro, ainda não ganhando dinheiro.”
Relatórios adicionais de Robert Smith em Londres
