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O retorno de Wall Street da Tarify Turbroil para atingir um recorde de alta estreitou drasticamente a lacuna com as ações européias, testando o valor de investidores que estavam apostando no fim de uma era de excepcionalismo para os mercados dos EUA.
O índice de ações da Blue-Chip S&P 500 rasgou 10 % mais alto no segundo trimestre do ano, superando em muito o Stoxx 600 da região da Europa, que aumentou menos de 2 %, além de outros grandes índices globais.
O desempenho superior dos estoques americanos está confundindo apostas que as políticas tarifárias caóticas do presidente dos EUA, Donald Trump, desencadeariam uma rotação duradoura em outros mercados, particularmente na Europa, onde as esperanças de um gasto nos gastos com a defesa e a infraestrutura impulsionou as ações no início de 2025.
“No segundo trimestre, o que vimos é uma reversão para o manual”, disse Shep Perkins, diretor de investimentos da Putnam Investments, gerente de fundos de patrimônio.
Os estoques europeus ainda estão superando por pouco os colegas dos EUA em 2025, impulsionados pelo otimismo de que um amplo movimento em direção a estímulos e reformas fiscais para aproximar as economias do bloco inflamarão o crescimento. O Stoxx Europe em toda a região é 7 % maior em 2025, em comparação com 5 % para o S&P.
Mas o recente desempenho recente da Europa está alimentando a ansiedade entre os investidores de que a região está deixando de sustentar o momento criado pelo Plano de Gastos de € 1TN da Alemanha “o que for necessário” para defesa e infraestrutura.
“O problema europeu sempre foi ganhos, ganhos, ganhos”, disse Dec Mullarkey, diretor administrativo da gerente de fundos da SLC Management. “Você pode debater as avaliações dos EUA, mas essas ações são apoiadas por balanços sólidos. O comércio da Europa é muito mais especulativo, depende da Alemanha, por exemplo, seguindo seu plano de infraestrutura”.
O otimismo sobre as perspectivas da Europa ainda não apareceu significativamente em dados econômicos. A Comissão Europeia revisou no mês passado suas previsões de crescimento após a tarifa de Trump. O sentimento de consumidores e negócios para a área da UE e do euro declinou em junho, de acordo com uma pesquisa da Comissão publicada na semana passada.
Enquanto isso, os EUA tiveram números de empregos mais robustos do que o esperado, e o desemprego está se mantendo estável, apesar das previsões de uma guerra comercial atingida.
As ações dos EUA também foram sustentadas por ambos os investidores de varejo, que entraram em ações para “comprar o mergulho” e por empresas que apostaram em si mesmas comprando de volta suas próprias ações em quantidades recordes.
A Nvidia, o principal motor do comício da AI de Wall Street, atingiu um recorde na semana passada. Os grandes ganhadores incluíram a empresa de inteligência de dados de Peter Thiel, Palantir, mais de 50 % no segundo trimestre, e a criptomoeda de moeda de troca de moedas, que dobrou quando os investidores se acumulam em ações de criptografia.
À medida que os grandes estoques de tecnologia assumem a liderança, uma ampliação muito prevista nos retornos de ações parou. Uma versão alternativa do S&P que os constituintes igualmente de pesos está atrás de seu equivalente tradicional e ponderado no mercado este ano.
Alguns investidores estão mantendo suas expectativas de uma rotação mais ampla dos mercados dos EUA, pois os investidores globais questionam o grande peso que eles criaram em ativos em dólares.
Embora as ações tenham reduzido a diferença de desempenho no segundo trimestre, o dólar permanece 13 % menor em relação ao euro – o que significa que ainda existe um amplo golfo se os retornos forem medidos na mesma moeda – e os tesouros dos EUA estão sob pressão em meio a preocupações com a crescente carga da dívida americana.
Os analistas do Goldman Sachs disseram em uma nota na semana passada que as avaliações de ações dos EUA haviam se estendido, mesmo ajustando o maior retorno sobre o patrimônio que as empresas americanas fornecem. “A era da diversificação começou”, escreveram os analistas. “Achamos que tem mais para correr.”
Alguns investidores pensam que a turbulência em Wall Street pode retornar à medida que Trump continua a travar sua guerra comercial. A pausa de 90 dias do presidente sobre as chamadas tarifas recíprocas expira no início da próxima semana e os EUA permanecem em negociações com países ao redor do mundo para evitar a imposição de grandes taxas comerciais.
A longo prazo, o crescimento econômico desbotado nos EUA, bem como o impulso fiscal da Europa, deve ajudar a restringir a persistente lacuna transatlântica no desempenho do mercado de ações, de acordo com Luca Paolini, estrategista -chefe da Piclet Asset Management.
Mas o momento provavelmente balançou muito rapidamente a favor da Europa no início do ano, acrescentou.
“A verdade provavelmente está em algum lugar, onde os EUA não são um paraíso e a Europa não é o pior lugar do planeta.”
