A venda desta semana nas machinhas do Reino Unido, desencadeada por uma chorosa Rachel Reeves na Câmara dos Comuns, mostrou como a confiança do investidor é frágil na precária posição fiscal da Grã-Bretanha.
A sugestão mais mora de que a chanceler pode deixar seu emprego, causada pelo fracasso inicial de Sir Keir Starmer em apoiá -la completamente na quarta -feira, foi suficiente para assustar os detentores da dívida do governo – e forçar o primeiro -ministro a se agarrar ainda mais com mais força às regras fiscais de Reeves.
Reeves prometeu equilibrar os livros do governo até o final do Parlamento, mas há uma crescente preocupação do mercado de que os parlamentares trabalhistas estejam menos casados com a necessidade de disciplina financeira e que qualquer outro ocupante da 11 Downing Street provavelmente diminuirá os compromissos.
Embora os preços dourados tenham subido na quinta-feira, os investidores disseram que a venda de quarta-feira era uma “corrida a seco”, caso o chanceler acabe-enquanto os economistas alertaram sobre uma “tempestade perfeita” que poderia levar a um orçamento de arrecadar impostos de uma escala semelhante à de outubro passado.
“Todos os mercados de títulos são sensíveis à incerteza em relação à postura fiscal, mas talvez o Reino Unido seja o mercado desenvolvido mais sensível”, disse Fredrik Repton, gerente sênior de portfólio de renda fixa da US Neuberger Berman.
“O mercado dourado está em grande parte preocupado com o fato de um novo chanceler rasgar as regras fiscais de Reeves e optar por empréstimos excessivos não financiados”, acrescentou Craig Inches, chefe de taxas e dinheiro na Royal London Asset Management.
Reeves parecia muito mais flutuante na quinta -feira, quando se juntou a Starmer para lançar a reforma do NHS, abraçando o primeiro -ministro antes. “Claramente fiquei chateado ontem, e todos puderam ver isso”, disse ela depois. “Foi uma questão pessoal e eu não vou entrar nos detalhes disso.”
A relutância inicial de Starmer em oferecer um apoio total de seu chanceler veio horas após a decisão do governo de estripar suas reformas de bem-estar, que se destinavam a economizar 5 bilhões de libras, em um sinal de quão difícil o governo trabalhista o encontrará para persuadir seus parlamentares de backbench a fazer com que as economias precisem atender às suas regras fiscais.
Os comentários do Primeiro Ministro enviaram 10 anos a dourar, atirar até 0,23 pontos percentuais, para uma alta de 4,68 % na quarta-feira. Eles caíram na quinta -feira de volta a 4,55 %, depois que Starmer ofereceu garantias de que Reeves seria chanceler por “muito tempo por vir”.
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No entanto, seu esclarecimento foi apenas a última inversão de marcha para um governo que foi forçado a fazer reversões por seus parlamentares e agora pelos mercados.
“Acho que tem sido a pior semana para os governos trabalhistas há muito tempo”, disse Ed Balls, ex -chanceler das sombras, em seu podcast semanal na quinta -feira.
Mas a equipe de Reeves acredita que ela foi politicamente fortalecida pela reação do mercado aos rumores de sua partida. “Eles acreditam que ela agora é a mais segura que ela está desde o verão passado”, disse um assessor trabalhista.
Uma figura sênior próxima a Starmer disse que não havia remodelação iminente de ministros ou abalar dentro do número 10.
Com a Downing Street não fornecendo mais detalhes sobre a natureza da questão “pessoal” que levou o chanceler às lágrimas, a especulação girou em torno de Westminster.
Depois de um fim de semana contundente tentando trazer deputados trabalhistas redondos para os cortes de bem -estar, o chanceler teve uma briga com o presidente Sir Lindsay Hoyle apenas alguns minutos antes do semanário Joust na quarta -feira, disseram pessoas familiarizadas com a interação.
Um aliado de Reeves disse que foi uma semana “horrível” para números seniores no governo trabalhista. “Rachel é apenas humana e sentiu tudo o que estava em cima dela, a coisa de Lindsay Hoyle foi o canudo que quebrou as costas do camelo, Rachel é uma pessoa emocional, ela tem sentimentos.”
Essa rara demonstração de emoção contrastava com a imagem severa que Reeves mostrou aos mercados. Ela revisou as regras fiscais para assumir o cargo, comprometendo-se a levar o orçamento atual ao excedente até 2029-30.
A percepção de que o Partido Trabalhista estava sendo impulsionado para reformas duras, a fim de gerar economias para cumprir as metas de orçamento de Reeves, foi um dos fatores que prejudicaram o pacote de bem -estar entre os bancários nesta semana.
“Os mercados estão preocupados com o fato de que, se o chanceler for, essa disciplina fiscal a seguiria para fora da porta”, disse Andrew Wishart, economista do Berenberg Bank.
Outros investidores disseram que foram preocupações com a estabilidade mais ampla das finanças públicas que inauguraram o mercado, em vez de um desejo de manter Reeves no correio. Alguns disseram que não achavam que Reeves permaneceria no trabalho.
“Seria surpreendente se ela pudesse ficar com credibilidade até o orçamento do outono”, disse Vincent Mortier, CIO do maior gerente de ativos da Europa, Amundi.
O Reino Unido “provavelmente precisará de um novo chanceler que possa redefinir a política econômica, que deve abordar um buraco fiscal maior”, acrescentou Mortier, um buraco que será maior se as previsões oficiais de crescimento forem rebaixadas.
Como é, as expectativas agora são generalizadas de que o chanceler terá que aumentar os impostos no orçamento do outono.
“Você pode imaginar um cenário em que o governo fica com azar em várias frentes e enfrenta uma tempestade perfeita em termos fiscais”, disse Ben Zaranko, do Instituto de Estudos Fiscais.
Isso pode deixá-los enfrentando um aumento potencial de impostos em uma escala que “não é diferente do aumento do imposto único que eles anunciaram no ano passado … encontrando facilmente muitas dezenas de bilhões de libras”, acrescentou.
Os gestores de fundos de títulos se tornaram cada vez mais cautelosos com a posição das finanças públicas do Reino Unido, depois de uma série de movimentos para recuar nas políticas destinadas a melhorar o déficit.
Isso alimentou a ansiedade de que o Reino Unido pudesse ser empurrado para um problema de dívida mais profundo. Seus custos de empréstimos de 30 anos atingiram o mais alto neste século durante a derrota do mercado de títulos de abril.
“O governo de Starmer tem lutado com um problema – eles querem se consolidar, mas não conseguem encontrar lugares para cortar”, disse Robert Tipp, chefe de títulos globais da PGIM Fixer Rending. “A instabilidade prejudica o mercado dourado”.
