Como as tensões comerciais estão realmente afetando a economia global

Quando o Reino Unido se tornou o primeiro país a chegar a um acordo comercial com os EUA em maio, depois que o anúncio do presidente Donald Trump de abrangentes tarifas “recíprocas”, foi aclamado como um plano para outros parceiros comerciais dos principais EUA.

Mas quase dois meses se passaram antes de um segundo país – o Vietnã – conseguiram um acordo. Enquanto isso, os detalhes do Acordo do Reino Unido ainda não estão claros, não confirmados ou sujeitos a uma revisão potencial.

A Grã-Bretanha está lutando para garantir uma escuridão das tarifas de aço superior, por exemplo, mas a ordem executiva de Trump se reserva explicitamente o direito de reimpor 50 % de tarefas se “ele determinar” o Reino Unido não estiver cumprindo a promessa de reduzir o papel da China em suas cadeias de suprimentos.

Os impactos da manchete já estão sendo sentidos; A receita tarifária dos EUA aumentou quase quatro vezes de um ano anterior para um recorde de US $ 24,2 bilhões em maio, enquanto as importações da China caíram 43 % em relação ao mesmo mês em 2024.

Mas com a formulação de políticas tão evidentemente com o capitular do próprio Trump, tornou-se incrivelmente desafiador para as empresas tomarem decisões de longo prazo sobre cadeias de suprimentos, de acordo com Neil Shearing, economista-chefe da Capital Economics, uma empresa de pesquisa.

“A realocação de plantas é uma decisão de oito a 10 anos, mas quando você não pode prever o que está acontecendo na próxima semana, muito menos no próximo ano ou em cinco anos, a mitigação do status quo é a estratégia provável”, diz ele.

A força chocante das tarifas do “Dia da Libertação” de Trump anunciou em 2 de abril foi embotada por seu anúncio de uma pausa de 90 dias em uma semana. O clima mudou de “pânico extremo para preocupação qualificada”, diz Heiko Schwarz, consultor global da cadeia de suprimentos da Sphera Consultora de Tecnologia de Gerenciamento de Risco.

Agora, à medida que os países clamam para fazer novos acordos com Trump antes do prazo final de 9 de julho, o Deep Unsear ainda permanece através de salas de reuniões globais e cadeias de suprimentos.

Muitas empresas estão recorrendo a manter estratégias. “Estamos vendo um aumento nos negócios que buscam diversificar o fornecimento, mas ainda há muito ‘espere e veja’ acontecendo”, diz Simon Geale, vice-presidente executivo da Proxima, uma consultoria de cadeia de suprimentos de propriedade da Bain & Company.

Os importadores estão armazenando mercadorias e aumentando o uso de armazéns ligados, que permitem que os importadores mantenham mercadorias por até cinco anos e pagam apenas tarifas quando são liberadas no mercado. Os custos de armazenamento para armazenamento ligado agora estão até quatro vezes o custo das instalações não ligadas.

Outro efeito cascata é o congestionamento portuário – os navios ainda carregam 90 % do comércio global – enquanto os exportadores procuram evitar as tarifas mais recentes. No maior porto da Europa, Roterdã, o executivo -chefe Boudewijn Siemons prevê que os preços dos consumidores subam à medida que as empresas continuarão a reorientar os fluxos de mercadorias.

“Sempre fico impressionado com a rapidez com que as cadeias de suprimentos se redirecionam”, diz ele. “Isso ocorre porque os navios têm duas características distintas: elas têm uma hélice e um leme e podem ir aonde você quiser.”

As consequências do anúncio tarifário se espalharam além das cadeias de suprimentos corporativas. As decisões de investimento estão em espera e a incerteza também é um fator nos volumes reduzidos de fusão e aquisição.

“Se você é diretamente afetado, pode fazer algo na pegada e na organização da cadeia de suprimentos”, diz Mats Persson, ex -consultor do tesouro do Reino Unido que agora trabalha na consultoria EY. “Mas o impacto muito maior é o efeito de congelamento na atividade de negócios. Isso está tendo um efeito assustador maior do que manter fogo na mudança dos negócios por trás do Trump [tariff] parede.”

Se o prazo final da próxima semana para negociações tarifárias traz um alívio adicional ou aprofunda a incerteza depende em grande parte de um homem, diz a tesoura. “É por isso que essa crise é diferente da pandemia Covid-19 ou da crise financeira de 2008 nesse aspecto-chave-tudo se resume aos caprichos de Donald Trump”.

Desde que Trump impôs as tarifas Na China, em 2018, uma tendência para os chamados friendshoring-empresas localizando ou realocando instalações em países geopoliticamente e estrategicamente alinhados com os EUA-está reunindo ritmo.

Mas a remanculação é complexa e arriscada. Uma pesquisa da Bain com diretores de operação, realizada antes da reeleição de Trump no ano passado, descobriu que, enquanto 80 % planejavam aumentar a cadeia de suprimentos Onshoring ou a rejeição nos próximos três anos-ante 63 % em 2022-apenas 2 % concluíram com sucesso tais planos.

“A mudança de fornecedores ou a produção de mudança é mais fácil do que fazer”, diz Geale, “e como as organizações estão olhando para os mesmos locais, é provável que crie restrições de capacidade em termos de trabalho qualificado e espaço de fábrica”.

Como os padrões comerciais mudam varia amplamente de produto para produto, dependendo da facilidade com que fontes alternativas de suprimento podem ser encontradas, de acordo com Olivia White, diretora do Instituto Global da McKinsey. As baterias de íon de lítio, por exemplo, são muito mais fáceis de obter fora da China do que, digamos, laptops. As camisetas são muito mais simples que as meias.

“Quando você começa a se tornar mais granular, vê como a dinâmica pode estar sendo exibida para diferentes produtos e cadeias de valor”, diz White. “As empresas estão pensando em como garantir que suas cadeias de suprimentos sejam mais flexíveis e resilientes, mesmo que não estejam fazendo apostas específicas em corredores comerciais individuais”.

Além disso, as tarifas por si só nunca foram uma razão boa o suficiente para as empresas mudarem as cadeias de suprimentos, de acordo com Persson na EY. Mudanças regulatórias – por exemplo, novas regras que exigirão que os carros vendidos nos EUA não contenham software chinês de 2027 – podem ser fatores muito maiores de mudança, diz ele.

Para indústrias altamente regulamentadas, como produtos farmacêuticos, os analistas da indústria dizem que a mudança de produção para os EUA seria tão cara e perturbadora que mesmo tarifas relativamente altas podem não levar necessariamente a realocações imediatas de fábrica.

O governo Trump está considerando imposição de tarifas setoriais às importações farmacêuticas e colocou especificamente a Irlanda em sua mira. “Vamos ter isso”, disse Trump sobre a posição da Irlanda como base de fabricação para muitos dos maiores fabricantes de medicamentos do mundo.

Merck, Roche e Johnson e Johnson enfatizaram o aumento do investimento nos EUA, enquanto o setor estocou inventário na América para dar a eles espaço para respirar, caso seja realmente implementada tarifas mais altas.

“O principal fator é a incerteza que está levando à inércia no investimento”, diz Lawrence Lynch, analista da Metatron Consulting, com sede em Dublin, e consultor da indústria na Irlanda, acrescentando que não está claro se as tarifas seriam altas o suficiente para forçar a manufatura a mudar para os EUA ao longo do tempo.

“Requer anos para … Mudar as cadeias de suprimentos. Não vai acontecer da noite para o dia”, disse Stefan Oelrich, chefe de produtos farmacêuticos da Bayer, a jornalistas de Bruxelas em junho. Ele também alertou que a interrupção “terá consequências sobre o custo da medicina, e alguém precisará absorver essas consequências”.

A conseqüência mais tangível das tarifas de Trump até agora não é a reordenação da cadeia de suprimentos, mas a repentina escassez de negociações, de acordo com Persson of Ey.

Uma pesquisa com os negociadores da PWC em maio constatou que 30 % estavam pausando ou revisando acordos devido à incerteza causada por tarifas. Entre os afastados em meio à incerteza, incluiu lances para a unidade de navegação da Boeing e uma venda esperada de £ 4 bilhões pelo grupo de compras Apax do grupo de seguros PIB.

A súbita desaceleração passou diante das expectativas dos investidores de que o retorno de Trump à Casa Branca desencadearia uma onda de atividades de fusões e aquisições na parte de trás de um alarde desregulatório, de acordo com Josh Smigel, parceiro da prática de acordos da PWC.

Como resultado, o Smigel calcula, as empresas de private equity estão com cerca de US $ 1TN em ativos que – ausentes da incerteza de Trump – poderiam ter sido reimpletados de volta ao mercado se as saídas planejadas não tivessem parado.

“Nunca vimos nada parecido e continua a crescer um trimestre no trimestre”, diz ele sobre o crescente atraso de acordos. “Não é apenas a dinâmica do mercado ou as taxas de juros, isso tem a ver com forças geopolíticas e uma administração que está tomando decisões políticas ousadas sobre tarifas que eu não acho que a comunidade de investimentos esperava”.

“Nossos clientes não têm certeza de qual é o campo de jogo agora.”

Mesmo que a guerra comercial de Trump seja considerada Algo de uma “guerra falsa” em alguns trimestres, com os mercados de ações dos EUA tendo apagado suas perdas pós-abril 2, os analistas alertam que ainda representa uma ameaça de longo prazo para a economia dos EUA.

Apesar das escaladas e escaladas, a taxa tarifária efetiva média geral dos EUA agora é de 15,8 %, de acordo com os cálculos do Laboratório de Orçamento de Yale-a taxa mais alta desde 1936 e um aumento de mais de 13 pontos percentuais desde que Trump voltou ao cargo em janeiro.

O Banco Mundial e a OCDE rebaixaram suas previsões para o crescimento americano e global no mês passado, em parte por causa da incerteza em torno da política comercial.

Já existem sinais iniciais de que as tarifas estão afetando os preços dos itens tão diversos quanto brinquedos, bananas e grandes aparelhos elétricos que não têm fontes alternativas, deixando -as mais expostas a impactos tarifários.

Como exemplo de consequências não intencionais, a decisão de Trump de dobrar tarifas sobre todo o aço importado para 50 % em 3 de junho também está se recuperando no mercado dos EUA, de acordo com analistas, aumentando os preços dos produtos de aço bruto, mas também para usuários finais em indústrias de manufatura dos EUA.

Os especialistas alertam que a taxa – o Reino Unido está buscando uma taxa mais baixa – provavelmente terá o impacto oposto ao pretendido. “Os produtores de aço dos EUA.

“Trump não está errado quando diz que o aumento das tarifas prejudicará outros países; ele apenas esquece o maior impacto estará nos EUA”, acrescenta Winegarden. Ele e outros citam o precedente em 2018, quando a primeira rodada de tarifas de aço Trump criou 1.000 empregos na indústria siderúrgica, mas custou 75.000 empregos em outros setores, de acordo com a Econofact, uma publicação não partidária da Fletcher School da Universidade Tufts.

A perspectiva de mais incerteza e repentinas mudanças de política sob Trump também está pesando sobre o sentimento de negócios futuros, de acordo com Atakan Bakiskan, economista dos EUA do Berenberg Bank.

“As empresas que se sentiram otimistas sobre cortes de impostos e desregulamentação no início do ano perderam de repente confiança”, escreveu ele em uma nota de pesquisa de junho, citando vários índices de planos de negócios para investimento e novos pedidos em serviços e contratação de fabricação após 2 de abril.

“À primeira vista, as tarifas podem parecer ter apenas um sentimento de consumidor e negócios, em vez de causar danos econômicos reais. No entanto, o efeito estagflacionário das tarifas ainda está em andamento”, acrescentou. “Esperamos sinais mais claros de danos tarifários emergir nos próximos meses.”

Até que mais dados surjam, investidores e líderes empresariais devem permanecer prontos para responder a qualquer resultado. “Existe um risco significativo para o investimento, mas nesta fase só o vemos em intenções de investimento, não em números difíceis”, diz a cisalhamento da Capital Economics. “Pode cristalizar – ou desaparecer.”

Visualização de dados por Amy Borrett