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Todo mundo sabe que as burocracias não se encolhem. Por que diabos não? Em vez disso, seu único objetivo é crescer, o economista William Niskanen concluiu em sua teoria de maximização do orçamento de 1968.
Ninguém na Grã -Bretanha deveria ter esperado um estado menor sob trabalho. Nos EUA, prevê -se que o “grande e bonito projeto de lei” de Donald Trump aumente a dívida federal em um quinto em relação à produção até 2035. Até os alemães da pitada de Pfennig desejam ser mais da América Latina por volta dos anos 80 nos dias de hoje.
Os políticos são muito culpados pelo nosso endividamento. Mas, preocupantemente para os investidores, o problema transcende a política partidária. A esquerda e a direita perderam o controle dos gastos. O populismo está em ascensão com as promessas em abundância. Os eleitores de todo o espectro se recusam a sacrificar.
Aleluia para os mercados globais de títulos, portanto – praticamente os últimos caras que estão de pé quando se trata de responsabilizar os governos rebeldes. Um espasmo aqui e Liz Truss foi torrada. Um balanço lá e Trump se destacou nas tarifas. Os chamados vigilantes de Bond examinam tudo. Até as menores gotas de lágrimas.
Os vigilantes de Bond estão entrando na luta e estão fazendo um ótimo trabalho. Só precisamos de mais poder de fogo. Então não é hora de adicionamos algum hardcore equidade Vigilantismo na luta?
Para uma classe de ativos que é quase tão grande quanto os títulos, é patético como o complexo de investidores de ações tem sido supino quando se trata de assustar o bejesus dos formuladores de políticas.
Para ter certeza, os mercados de ações em queda podem levar os bancos centrais a reduzir as taxas de juros. Os proprietários de ações também são vocais em questões como mudanças antitruste ou clima quando lhes convém. E sempre há lobby corporativo, que atingiu quase US $ 5 bilhões por ano apenas nos Estados Unidos.
Portanto, não é como se o mundo da equidade não se importasse. Em vez disso, nunca se concentrou na profusão de estados em nome da estabilidade econômica e financeira. Dada a importância de ambos para a prosperidade e, portanto, para os ganhos da empresa, se pergunta por que não.
Certamente, poucas ações são tão eficazes quanto o dumping de títulos soberanos, o que impulsiona automaticamente os empréstimos custam mais. Os estados não emitem ações que podem ser vendidas. Ainda assim, os vigilantes da equidade podem aplicar uma tonelada de pressão aos governos, se quisessem.
Para entender como, lembre -se de que as empresas são apenas construções compostas por quatro grupos de pessoas: acionistas, funcionários, clientes e fornecedores. Todos os grupos competem entre si por uma fatia da torta corporativa. Em conluio, eles teriam um poder enorme.
Os políticos ficam obcecados com os níveis do mercado de ações-e a perspectiva de um efeito de riqueza negativo dos preços das ações diminuídos, vasos de pensão e outros veículos de poupança pode concentrar suas mentes.
Os vigilantes de patrimônio podem segmentar questões específicas. Acredita que a infraestrutura lamentável de uma nação está impedindo -a (além de prejudicar os retornos corporativos)? Despeje seus utilitários listados até que sejam baratos o suficiente para serem assumidos. Ou compre muitas ações e instale uma equipe de gerenciamento pró-crescimento.
Da mesma forma, os investidores no Reino Unido poderiam concordar em ameaçar usar seus poderes de votação para reduzir o Capex doméstico, a menos que o trabalho de trabalho com o número de jovens atualmente sem trabalho.
Que tal uma carta ao chanceler de todos os chefes de uma empresa FTSE 100? “Querida Rachel, todos planejamos transferir nossa jurisdição tributária para a Irlanda – ou nossa listagem principal para Nova York – a menos que a dívida com o PIB caia 10 pontos percentuais até o final deste parlamento”.
A Casa Branca é conhecida por ser particularmente sensível a níveis de investimento interno. Sua lei de impostos e gastos deve ser fiscalmente neutra, as empresas da S&P 500 poderiam ter dito a Trump (tarde demais agora), ou concordamos com nossos fornecedores em mover uma fábrica cada um para o México.
Os vigilantes de ações também podem alavancar uma folha de pagamento enorme. Existem 36mn funcionários na Europa. Na América, o número é 40mn. Isso é muitos eleitores. Multiplos mais se você incluir clientes. As empresas públicas não tradicionalmente não fazem política – mas por que não? Os sindicatos não têm vergonha de recomendar candidatos.
Os funcionários também pagam impostos. Estima -se que até US $ 20 bilhões de renda não reclamada, créditos tributários educacionais e crianças sejam deixados sobre a mesa todos os anos nos EUA. Os funcionários podem ser treinados pelos empregadores na arte de reivindicar esses créditos – bem como em como maximizar as deduções. Conversas sobre dinheiro.
Quando impostos e gastos enlouquecem, os vigilantes da equidade devem se mobilizar. Quando os governos pegam dinheiro emprestado, acaba nos mercados de títulos. Talvez se eles trabalharem juntos, os políticos podem ser disciplinados. Eles com certeza não podem fazer isso sozinho.
stuart.kirk@ft.com
