Desbloqueie o resumo do editor de graça
Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.
A Thames Water enfrenta um verão de incerteza como regulador da Wat Delibera em um plano de backup dos credores seniores da concessionária para fornecer um novo patrimônio de quase 4 bilhões de libras para resgatar a concessionária.
O grupo de títulos de títulos de primeira classificação da Thames Water é agora o pioneiro de fato a assumir o controle da maior empresa de água do Reino Unido, depois que a empresa de private equity dos EUA KKR se afastou de sua proposta de recapitalizar a empresa no início desta semana.
Os detentores de títulos “Classe A” – que incluem grandes empresas de investimento nos EUA, como gerentes de gestão global da Apollo e gerentes de ativos do Reino Unido, como a Aberdeen – assinaram novos compromissos de ações abordando £ 4 bilhões, de acordo com várias pessoas familiarizadas com sua proposta.
Isso constitui um novo financiamento que eles injetariam na empresa, além de um empréstimo de £ 3 de emergência paralelo, para o qual a aprovação do tribunal garantiu a Thames no início deste ano. Os fundos o impediram de derrubar a renacionalização temporária sob o regime de administração especial do governo.
O plano dos credores também aplicaria uma escrita à dívida existente da Thames Water e teria o potencial de permitir que novos empréstimos de menor custo substituam os antigos.
No entanto, o plano exige a assinatura de Ofwat e os tribunais. O empréstimo de emergência foi aprovado apenas após uma longa batalha legal dos detentores de títulos rivais.
As pessoas próximas à empresa e da Ofwat reconheceram que o processo de aprovação poderia levar pelo menos dois meses. As audiências do Tribunal Superior para aprovar a reestruturação deverão começar no outono.
A injeção de patrimônio líquido e outros elementos do plano são amplamente semelhantes à proposta da KKR, acrescentaram algumas pessoas. A KKR imaginou £ 4 bilhões de novos patrimônio, mas também abriu a porta para os credores fornecerem quase 50 % desse total.
Os credores seniores, que possuem a maioria dos £ 17 bilhões de dívida que fica no topo da pilha de dívidas de quase 20 bilhões de libras da Thames Water, apresentou um plano de reviravolta de 380 páginas para a concessionária e Ofwat na semana passada.
O grupo realizou um processo intensivo de due diligência ao lado da KKR e também participou de várias visitas ao local e nos arredores de Londres. O pacote de due diligence da KKR também foi disponibilizado aos credores, confirmados várias pessoas familiarizadas com o processo.
Mike McTighe, que liderou a reviravolta do Openreach da BT depois de se tornar presidente em 2016, atua como consultor sênior do grupo de credores.
“Os credores enviaram um plano detalhado de recuperação de longo prazo que corrigirá as causas raiz dos problemas da Thames Water, restaurará seu balanço, reconstruirá a confiança do cliente e corrigirá os fundamentos da empresa de uma vez por todas”, disse o grupo de credores na terça-feira.
Várias pessoas envolvidas em negociações disseram que não seria viável reabrir o processo patrimonial para outros licitantes que foram abandonados quando a água Thames concedeu exclusividade da KKR em março.
No entanto, alguns desses licitantes ainda estão buscando uma oportunidade de participar de um resgate.
O Castle Water – um fornecedor de água para as empresas – disse na terça -feira que estava “pronto, disposto e capaz de apoiar o negócio com o financiamento necessário”.
A CK Infrastructure, que apresentou uma oferta preliminar de £ 7 bilhões para a Thames Water em fevereiro, abordou os consultores do grupo de credores para verificar se a empresa pode desempenhar um papel na recapitalização da água de Thames, de acordo com pessoas familiarizadas com as discussões.
Os credores não estão buscando ativamente novos parceiros, no entanto, e têm financiamento suficientemente comprometido em seu grupo para cobrir seu plano, de acordo com pessoas familiarizadas com sua posição.
A CKI não forneceu imediatamente um comentário. Thames Water e Ofwat se recusaram a comentar.
