Desbloqueie o boletim de assistência da Casa Branca de graça
Seu guia para o que a eleição dos 2024 dos EUA significa para Washington e o mundo
Os investidores europeus em ações dos EUA sofreram um golpe duplo como um deslize nas perdas dos compostos em dólares em ações, encerrando um “ciclo virtuoso” do preço das ações e ganhos de moeda durante a recente disputa de Wall Street.
A queda nas ações dos EUA este ano confundiu uma aposta generalizada de que Wall Street continuaria superando. Mas um escorregador que o acompanha no dólar ampliou a dor para os investidores estrangeiros, encerrando um padrão em que os ganhos de moeda tendiam a compensar alguns dos declínios.
O Blue-Chip S&P 500 caiu quase 4 % em termos de dólares até agora este ano, mas mais de 8 % em termos de euros.
Isso reverteu um ciclo de auto-reforço pelo qual os investidores europeus que se acumulam em ações dos EUA ajudaram a fortalecer o dólar, melhorando os retornos das apostas de ações não cobertas e incentivando-as a alocar mais, disseram analistas.
O dólar se fortaleceu nas últimas décadas contra seus principais pares, com a última explosão de força no final do ano passado.
“É uma espécie de ciclo virtuoso que você tem há muito tempo e agora está virando para o outro lado”, disse Peter Oppenheimer, estrategista -chefe de ações globais da Goldman Sachs.
“O mercado dos EUA caiu mais e porque o dólar caiu, quando você traduz isso de volta, o impacto é pior.”
Algum conteúdo não pôde carregar. Verifique sua conexão com a Internet ou configurações do navegador.
No último trimestre de 2024, os investidores levaram as ações dos EUA a registrar otimismo de tecnologia e espera um impulso aos lucros corporativos das promessas de corte de impostos de Donald Trump. O S&P subiu 2 % em termos de dólares, mas quase 10 % em termos de euros.
Mas o dólar reverteu drasticamente este ano, à medida que os investidores aumentam suas suposições sobre o impacto das políticas protecionistas de Trump. Anteriormente, os investidores haviam antecipado tarifas de alto comércio, aumentariam a inflação dos EUA e prejudicariam o crescimento em outros lugares, empurrando o dólar para cima e o euro em direção à paridade com o Greenback.
Desde meados de janeiro, o dólar enfraqueceu à medida que os investidores se preocupam com o crescimento econômico dos EUA, enquanto as promessas da Europa sobre o maior otimismo de raças de gastos com defesa no continente.
Alguns detectam uma mudança mais profunda em como os ativos em dólares são percebidos. O dólar tem sido amplamente visto como um refúgio em tempos de estresse, geralmente se fortalecendo quando más notícias atingem as ações globais. Isso incentivou os investidores estrangeiros a se acumularem nas ações de Wall Street sem pagar para proteger seu risco de moeda, porque o dólar atuou como um amortecedor durante uma venda.
“As propriedades de redução de riscos da exposição não coberta de dólares tiveram um papel fundamental na alocação de portfólio na última década”, disse George Saravelos, analista do Deutsche Bank, acrescentando que isso está “agora mudando”.
A venda nos EUA deste ano levou a perdas semelhantes para os investidores europeus, como uma derrota muito mais profunda de Wall Street em 2022, devido ao papel de mudança do dólar, disse ele.
Se essa “quebra de correlação” entre as ações e o dólar continuar, os investidores europeus poderão pensar duas vezes em carregar as ações dos EUA sem hedge de moeda, segundo Saravelos.
Alguns já estão mudando. Pouco mais de um quinto dos gestores europeus de fundos que responderam a uma pesquisa do Bank of America este mês disseram que estavam com o peso do peso dos EUA, a maior proporção desde meados de 2023.
Um êxodo europeu maior poderia aumentar a pressão sobre as ações dos EUA, que caíram no território de correção no início deste mês.
“As desvantagens dos riscos para o S&P 500 como resultado de estrangeiros que a venda são significativas”, disse o economista -chefe da Apollo, Torsten Slok, em uma nota nesta semana, citando a posição de excesso de peso que os investidores estrangeiros haviam construído em ações dos EUA.
