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O comércio de “excepcionalismo americano” de Wall Street foi destruído nas últimas semanas, à medida que a queda das tarifas e incerteza de Donald Trump sobre as perspectivas econômicas e a geopolítica alimentou uma venda dupla e de gêmeos de forma extraordinariamente prolongada e profunda no dólar e nas ações americanas.
O Greenback perdeu 4 % contra uma cesta de seis colegas até agora este ano, enquanto o Blue-Chip S&P 500 caiu quase 4 %.
As quedas tão grandes e persistentes nas ações de Wall Street e na moeda são incomuns, com esses tipos de episódios ocorrendo apenas algumas vezes nos últimos 25 anos, de acordo com pesquisas do banco de investimentos Goldman Sachs. Os declínios marcam uma reversão dos últimos anos, quando apostas de que a economia americana superaria os colegas desencadeou um clamor por ativos financeiros dos EUA à custa de outros mercados importantes.
“As dúvidas crescentes nas últimas semanas sobre a sustentabilidade do excepcionalismo dos EUA desencadearam uma das correções mais rápidas do mercado de ações dos EUA desde o início dos anos 1970”, disse Goldman Sachs aos clientes nesta semana, acrescentando que “enquanto as correções do mercado de ações historicamente não são tão incomuns, uma venda de dólares coincidente é-especialmente quando as ações reprisam rapidamente”.
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As recentes arrasções para as ações dos EUA e o dólar vêm, pois a crescente guerra comercial de Trump abalou os mercados financeiros globais e despertou preocupações sobre a trajetória da maior economia do mundo. O Federal Reserve reduziu na quarta -feira sua previsão de crescimento e elevou suas perspectivas de inflação, citando tarifas para uma parcela significativa do rebaixamento.
Até este ano, as ações de Wall Street haviam dominado os mercados globais – impulsionados pelas expectativas de que a economia dos EUA continuasse a crescer em um ritmo mais rápido do que seus rivais. O índice de ações dos EUA da MSCI subiu 54 % de 2023 a 2024, enquanto o indicador do provedor de índices de ações globais desenvolvidas do mercado, excluindo os EUA, subiu 17 % em termos de dólares, de acordo com dados de fatset.
No início da vitória das eleições de Trump em novembro passado, as ações rugiram ainda mais, enquanto o dólar saltou em apostas que as políticas pró-negócios aumentariam o crescimento, enquanto as tarifas acabariam sendo mais medidas do que o presidente eleito ameaçava.
Mas essas apostas rapidamente se desenrolaram desde a inauguração de Trump em janeiro, com o presidente lançando tarifas íngremes sobre importações de grandes parceiros comerciais, incluindo México, Canadá e China, e ameaçou mais por vir – dirigir os bancos de Wall Street a questionar quanto tempo os ativos americanos podem superar.
“O excepcionalismo dos EUA – o tema do comércio macro definidor deste ciclo – diminuiu para começar o ano e está arrastando o [dollar] Lower ”, observou estrategistas de moeda em JPMorgan nesta semana, acrescentando que“ nós nos tornamos baixa de baixa [on the dollar] pela primeira vez em quatro anos ”.
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Os estrategistas do JPMorgan destacaram “entrega incerta de tarifas” e “amolecendo-se na atividade dos EUA que é mais aguda e carregada dianteira do que o esperado” entre os motivos de seu pessimismo em relação ao dólar, além de apontar uma “Momento da bacia hidrográfica no governo alemão-europeu e geopolítico”-referindo-se a uma proposta recente do governo alemão-europeu para o governo e a bolsa para o governo alemão-europeu e a geopolítica e a estocada alemã para o governo alemão para o governo alemão-europeu e a geopolítica e a proposta recente do alemão.
Até agora este ano, o MSCI World Index, excluindo os EUA, aumentou quase 9 %, enquanto o medidor nos EUA do fornecedor de índices caiu quase 4 %.
Os gerentes de ativos globais também se tornaram mais negativos nas ações dos EUA este ano, intensificando o debate sobre o futuro do excepcionalismo americano.
Scott Chan, diretor de investimentos do sistema de aposentadoria de US $ 353 bilhões na Califórnia, disse em uma recente reunião do Comitê de Investimentos que a “quantidade surpreendente de ordens executivas” de Trump causou “uma tremenda quantidade de incerteza no mercado”. Ele acrescentou: “Os riscos potenciais aqui são sem precedentes. Eles estão mudando o mundo”.
Outros estrategistas apontaram fluxos para as ações internacionais como evidência de investidores que variam ativamente seus portfólios além das costas dos EUA.
“Parece que os participantes do mercado estão começando a procurar em outro lugar fora do dólar ou começando a diversificar suas participações em dólares em outros mercados e moedas”, disse Bob Michele, chefe de renda fixa global da JPMorgan Asset Management. “Os mercados mais amplos estão nos dizendo que parece que o excepcionalismo do dólar atingiu o pico.”
Ainda assim, economistas e analistas enfatizaram que o futuro econômico dos EUA permaneceu incerto e que não estavam mortos sobre a probabilidade de uma desaceleração prolongada.
O dinheiro inundou o mercado do Tesouro este ano, em um novo sinal do status Haven ainda atribuído a ativos em dólares. Mas a maior parte dessas entradas derramou em títulos governamentais de curto prazo, em vez de tesouros de datada mais longa-algo que analistas disse que destaca uma falta de condenação sobre a direção do crescimento dos EUA.
Eric Winograd, economista -chefe da Alliancebernstein, disse que “os mercados estão absolutamente questionando” a viabilidade do excepcionalismo americano, mas que era “prematuro concluir” que essa reputação distinta havia “acabado”.
“Eu ainda acho que a política comercial, em particular, nos leva à América sendo prejudicada relativamente menor que outros países”, acrescentou, observando que as preocupações com o crescimento até agora foram alimentadas por pesquisas de sentimentos mais do que dados difíceis. “Agora precisamos ver os fatos – temos que ver as evidências, e isso vai levar tempo”, disse ele.
Ainda assim, Winograd acrescentou: “A magnitude do excepcionalismo que você pode esperar provavelmente diminuiu um pouco”.
Visualização de dados por Eva Xiao. Relatórios adicionais de Sun Yu
