A globalização triunfará sobre Donald Trump

Feliz domingo. 2 de abril – ou “Dia da Libertação”, como Donald Trump o apelidou – é iminente. Em breve, os parceiros comerciais dos EUA descobrirão como é o plano tarifário “recíproco” do presidente.

O medo de um mundo deglobalising é alto. Com o comércio global de mercadorias e a doutrina de segurança nacional em voga, muitos temem que as tarifas de Trump possam ser a palha que quebra as costas da globalização.

Então, para a dialética desta semana, fui em busca de contra-argumentos. Eis por que o Trump 2.0 não será um golpe fatal para o comércio internacional.

Primeiro, a importância dos EUA para o comércio global pode ser exagerada, pois é a maior economia do mundo. A América é responsável por apenas 13 % das importações de bens globais-abaixo de um quinto, duas décadas atrás. Isso o torna o maior importador e uma influência notável nos padrões comerciais, mas não suficientes para reverter a globalização por conta própria.

Para medir, Simon Defend, professor da IMD Business School, recentemente realizou um experimento útil. Ele descobriu que, mesmo que os EUA tenham cortado todos Importações de mercadorias, 70 de seus parceiros comerciais formariam totalmente suas vendas perdidas para os EUA dentro de um ano, e 115 o fariam dentro de cinco anos, supondo que eles mantivessem suas taxas atuais de crescimento de exportação para outros mercados.

Os EUA não são o principal fator do crescimento do comércio global. A Europa – e mais recentemente a China – são colaboradores maiores. E ambos os poderes econômicos provavelmente continuarão defendendo o livre comércio, de acordo com uma análise recente de Mallika Sachdeva, estrategista da Deutsche Bank Research.

A China precisa garantir os insumos de matéria -prima (daí sua iniciativa de cinto e estrada) e mercados globais para apoiar a estratégia de crescimento do presidente Xi Jinping, que se concentra em “novas forças produtivas de qualidade”. Pequim já conversou com a necessidade de “resistir ao unilateralismo” à medida que os EUA aumentam o protecionismo.

Ainda assim, apesar de toda a agitação sobre a guerra comercial EUA-China, a parcela do comércio mundial de mercadorias que ocorre diretamente entre os dois é de apenas 2,6 %.

A UE desempenha um papel mais importante do que ambos na condução do comércio global – um que provavelmente crescerá. O comércio permanece central para o projeto europeu. O comércio intra-UE provavelmente melhorará à medida que o bloco aumenta os esforços de defesa e integração econômica em resposta à beligerância de Trump. Bruxelas também reconhece a necessidade de ser pragmático nas negociações com a China, dadas suas ambições de ficar verde rapidamente e pular a curva tecnológica. (Por exemplo, usando a transferência de propriedade intelectual como condição para a produção chinesa mudar para a Europa.)

Além da Europa e da China, a Índia, o sudeste da Ásia, o leste da Ásia e o Oriente Médio devem sustentar o crescimento nos volumes comerciais globais até 2029, de acordo com o atlas comercial da DHL.

Em seguida, embora os governos estejam tentando aumentar a resiliência da cadeia nacional de suprimentos após a pandemia e guerra covid-19 na Ucrânia, poucos estão procurando imitar Trump. A maioria das nações está ciente de suas limitações de recursos (particularmente pequenas e em desenvolvimento nações, que não podem manter padrões de vida razoáveis ​​sem comércio).

“À medida que os EUA se retiram do cenário global, outros governos desejam se apoiar para compensar possíveis vendas e perdas de importação com novos acordos”, disse Scott Lincicome, vice-presidente do Instituto Cato.

Fora dos EUA, as negociações comerciais bilaterais e multilaterais continuam. Recentemente, a UE, o Mergosur e a Austrália e os Emirados Árabes Unidos chegaram a acordos. A UE, o Conselho de Cooperação do Golfo, o Reino Unido e a Índia também estão buscando vários acordos entre bens, serviços e investimentos.

Para colocar a importância de outras regiões comerciais e suas motivações contínuas para buscar a abertura em perspectiva, Steven Altman, um estudioso de pesquisa sênior da Escola de Negócios da NYU Stern e principal autor do Atlas Comércio da DHL, percorreu um pior cenário nas tarifas dos EUA:

A implementação completa das tarifas propostas durante a campanha de Trump e a retaliação por outros países contra os EUA podem reduzir os volumes de comércio de bens globais em até 10 % versus o crescimento da linha de base a longo prazo. Mas mesmo esse cenário de desvantagem ainda implica cerca de 5 % mais comércio global de mercadorias em 2029 do que em 2024. Isso me leva à visão de que os aumentos de tarifas dos EUA têm maior probabilidade de diminuir do que reverter o crescimento do comércio global ao longo do tempo.

Claro, mas o aumento histórico do comércio global de mercadorias já não está desacelerando? Um cenário tarifário de pior caso pode piorar essa tendência?

O que importa é por que Está desacelerando em primeiro lugar. Um fator é a geopolítica. O gerente de ativos PGIM argumenta que a globalização entrou em uma “era dupla de pista”. Encontra deglobalização em itens com implicações de segurança nacional, como inteligência artificial, semicondutores de ponta, minerais críticos e tecnologia militar. (Isso captura a maioria da mídia e foco político.)

Mas fora do centro das atenções, encontra globalização contínua e de alta velocidade para bens e serviços, que representam o restante 75 % do PIB global. Isso inclui em serviços profissionais e de TI, entretenimento, eletrônicos de consumo e produtos de luxo.

Mesmo assim, a importância do comércio para a economia global diminuiu e fluiu ao longo da história. A elasticidade do comércio para o PIB mundial flutua com ciclos geopolíticos, que influenciam os debates nacionais sobre a proteção de indústrias e trabalhadores. Mas a realidade econômica tem uma maneira de se reafirmar; O comércio de mercadorias continua aumentando com o tempo.

Eficiências de especialidades em todo o mundo-que permitem a importação de insumos e produtos mais baratos, de maior qualidade ou simplesmente raros-eventualmente prejudicam a lógica de proteger empregos e indústrias ineficientes (assim como os lucros que vêm da venda dessas especialidades em escala em um mercado global).

A relação inversa entre o Índice de Globalização do KOF – uma medida das dimensões econômicas, sociais e políticas da globalização – e a inflação nas economias avançadas é um caso em questão.

Portanto, é provável que, uma vez que os governos tenham construído capacidades nacionais e resiliência suficientes em indústrias críticas, a lógica econômica assumirá o controle. Afinal, a definição de indústrias críticas é dinâmica.

“O protecionismo vem e vem em ciclos, mas a força estrutural subjacente de vantagem comparativa acaba por prevalecer para estabelecer um novo equilíbrio que continua a favorecer a expansão do comércio geral, especialmente quando considera os bens e os serviços”, disse Parag Khanna, consultor de estratégia global.

A longo prazo, é difícil ver como o golpe do ataque tarifário de Trump na atual “era dupla de pista” será mais do que um pontinho.

No curto prazo, o presidente dos EUA pode até acabar com suas políticas inflacionárias (como explorei no boletim da semana passada). A substituição de importação é um empreendimento de uma década. (Os produtores dos EUA levarão tempo para mudar para as cadeias de suprimentos domésticos; as importações não cairão imediatamente.) Os ciclos políticos são mais curtos.

Uma pesquisa recente do Instituto Cato e do YouGov descobriu que 40 % dos eleitores americanos consideram a inflação uma questão importante. Apenas 1 % mencionou a globalização e o comércio.

Como Khanna mencionou, a globalização é mais do que apenas o comércio de mercadorias, nas quais Trump está focado (por enquanto). O comércio de serviços comerciais – cobrindo negócios, finanças e TIC – cresceu duas vezes mais rápido que o comércio de mercadorias desde 1990. O aumento do comércio digital é um componente disso e deve aumentar mais rápido à medida que os serviços de IA crescem.

O fluxo de serviços e dados agora desempenha um papel mais forte na economia global (principalmente porque os países em desenvolvimento consomem mais dos bens que produzem), observa um relatório da McKinsey sobre o futuro do comércio. Ele também considera que, na rede, a nova tecnologia pode diminuir o comércio global de bens. (Por exemplo, os veículos elétricos precisam de menos peças mecânicas do que aquelas com um mecanismo de combustão interna.) O ponto é que mudanças econômicas benignas – não apenas geopolítica – contribuem para a desaceleração do comércio global de bens.

No geral, é difícil ver as tarifas de Trump causando uma deglobalização sustentada no comércio.

Claro, existem dimensões mais amplas da globalização para avaliar, como imigração e fluxos de capital. Mas, mesmo assim, o índice de conexão global da DHL mostra que os fluxos internacionais no comércio, capital, informação e pessoas aumentaram entre 2019 e 2024, um período em que a conversa de deglobalização amplificou.

Isso não significa que o protecionismo agressivo da maior economia do mundo não seja prejudicial à economia global. Isso é. Mas é melhor combater por mais livre comércio. De fato, a longo prazo, o motivo econômico por trás da globalização em todas as suas formas lhe confere poder extraordinário de permanência.

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